2026-1-8

Индекс зрелости DeFi как индикатор уровня развития сферы DeFi в национальной экономике

Олеся Александровна Суркова,

аспирант 2 курса кафедры банковского дела и монетарного регулирования, Финансовый университет при Правительстве РФ, Россия, 125167, Москва, Ленинградский пр-кт, д. 49/2

Аннотация: в условиях ускоренной цифровизации глобальной финансовой архитектуры в 2023–2026 гг., характеризующейся ростом DeFi (TVL свыше 200 млрд долл. США) и запуском CBDC в более чем 90 юрисдикциях, фрагментация регуляторных режимов предопределяет потенциальные системные риски для монетарной трансмиссии. Цель исследования — разработка и верификация странового индекса зрелости DeFi (DMI) как инструмента количественной оценки регуляторных, технологических и инклюзивных компонентов. Методология включает аддитивную модель с 11 критериями (веса: инфраструктура 20%, участие 30%, интеграция 25%, проникновение 25%). Основные результаты: DMI-лидеры (США — 94,2; ЕС — 90,1), РФ — 59,8 (зрелый уровень); гипотеза о повышении эффективности монетарной политики на 15–20% подтверждена. Новизна заключается в синтезе институциональной экономики с DeFi-метриками, практическая значимость работы интересна в качестве формулирования рекомендаций для ЦБ РФ и ЕАЭС по нормативному регулированию.

Ключевые слова: DeFi Maturity Index, DMI, децентрализованные финансы, цифровизация денежных средств, CBDC, цифровой рубль, монетарная политика, регуляторная фрагментация, TVL, панельный анализ.

The DeFi Maturity Index as an indicator of the level of development of the DeFi sector in the national economy

Olesya Alexandrovna Surkova,

2nd-year Postgraduate Student at the Department of Banking and Monetary Regulation, Financial University under the Government of the Russian Federation, RUSSIAN FEDERATION, 125167, Moscow, Leningradskii pr-kt, d. 49/2

Abstract: in the context of accelerated digitalization of the global financial architecture in 2023–2026, characterized by the growth of DeFi (TVL exceeding $200 billion) and the launch of CBDCs in more than 90 jurisdictions, the fragmentation of regulatory regimes poses potential systemic risks to monetary transmission. The purpose of this study is to develop and verify the DeFi Maturity Index (DMI) as a tool for quantifying regulatory, technological, and inclusive components. The methodology includes an additive model with 11 criteria (weights: infrastructure 20%, participation 30%, integration 25% and penetration 25%). The main results are as follows: DMI leaders (USA — 94.2; EU — 90.1), Russia — 59.8 (mature level); the hypothesis of a 15–20% increase in the effectiveness of monetary policy has been confirmed. The novelty lies in the synthesis of institutional economics with DeFi metrics, and the practical significance of the work is interesting as a basis for formulating recommendations for the Central Bank of the Russian Federation and the EAEU on regulatory issues.

Keywords: DeFi Maturity Index, DMI, decentralized finance, digitalization of money, CBDC, digital ruble, monetary policy, regulatory fragmentation, TVL, panel analysis.

DOI: 10.33983/2218-4708-2026-1-42-46

Библиографический список:

1. Абрамова М.А., Криворучко С.В., Луняков О.В., Фиапшев А.Б. Развитие децентрализованных финансов в сопоставимых показателях финансового сектора экономики // Финансы: теория и практика. — 2025. — Т. 29. — № 2. — С. 20–35.

2. Алешина А.В., Булгаков А.Л. Децентрализованные финансы (DeFi): риски, перспективы и регулирование // Финансовые рынки и банки. — 2022. — № 12. — С. 23–28.

3. Зверькова Т.Н. FinTech и DeFi: направления цифровой адаптации банков // Учет. Анализ. Аудит. — 2025. — Т. 12. — № 3. — С. 48–61.

4. Ивлева Е.С., Макаров М.Ю., Бобров А.Г. Развитие обращения цифровых финансовых активов в мире в условиях цифровой трансформации // Экономика и управление. — 2024. — № 3. — С. 355–363.

5. Сазоненко Д.И. Децентрализованные финансы (DeFi) и их экосистема // Современные инновации: материалы XII Междунар. заочной науч.-практ. конф. «Современные инновации в России и за рубежом: прошлое, настоящее, будущее». — 2023. — № 1 (42). — С. 22.

6. Синь Я. Децентрализованные финансы (DeFi): современные тенденции и проблемы развития // Инновации и инвестиции. — 2023. — № 8. — С. 229–231.

7. Еще 17 банков готовятся подключиться к пилоту по цифровому рублю // Банк России [Электронный ресурс]. — URL: https://cbr.ru/press/event/?id=18383 (дата обращения: 15.01.2026).

8. Annual Economic Report 2025 // BIS [Электронный ресурс]. — URL: https://www.bis.org/publ/arpdf/ar2025e.htm (дата обращения: 15.01.2026).

9. Bank for International Settlements // BIS [Электронный ресурс]. — URL: https://www.bis.org (дата обращения: 22.01.2026).

10. Blockchain Intelligence // Chainalysis [Электронный ресурс]. — URL: https://www.chainalysis.com (дата обращения: 22.01.2026).

11. Charting a path to increasing transaction banking value by 50 percent // McKinsey & Company [Электронный ресурс]. — URL: https://www.mckinsey.com/industries/financial-services/our-insights/charting-a-path-to-increasing-transaction-banking-value-by-50-percent (дата обращения: 26.01.2026).

12. Coin Metrics’ 2025 Crypto Outlook [Электронный ресурс] // Coin Metrics. 2025 [Электронный ресурс]. — URL: https://coinmetrics.substack.com/p/state-of-the-network-issue-294.

13. DeFi Dashboard // DefiLlama [Электронный ресурс]. — URL: https://defillama.com (дата обращения: 22.01.2026).

14. Dune Analytics // Dune [Электронный ресурс]. — URL: https://dune.com (дата обращения: 22.01.2026).

15. Pay and get paid globally in Stablecoins & local currencies // Triple A [Электронный ресурс]. — URL: https://www.triple-a.io (дата обращения: 22.01.2026).

16. Regulation (EU) 2023/1114 of the European Parliament and of the Council of 31 May 2023 on markets in crypto-assets (MiCA) // European Union [Электронный ресурс]. — URL: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2023/1114/oj (дата обращения: 15.01.2026).

17. The Chainalysis 2025 Global Adoption Index // Chainalysis [Электронный ресурс]. — URL: https://www.chainalysis.com/blog/2025-global-crypto-adoption-index/ (дата обращения: 15.01.2026).

18. World Bank Open Data // World Bank [Электронный ресурс]. — URL: https://data.worldbank.org (дата обращения: 22.01.2026).

Полный текст статьи на eLibrary

JATS XML